油脂：★★☆(国际棕油利多频频 但市场氛围及技术抑制盘面)

　　昨日，BMD毛棕大幅走强，12月合约上涨3.36%，报收5051林吉特/吨。印度9月植物油进口数据昨天公布，9月棕油进口126万吨，环比爆增68%，创单月进口纪录。印度大量采购，是此前支撑国际棕榈油价格的重要因素。此后，先后传来两则重磅消息。其一，印尼计划停止毛棕出口。但消息中并没有执行时间，且没有发布正式文件，更像是政策方向的一种表态，马棕盘面也没有明显反应。随后，印度海关网站文件显示，印度主要食用油进口关税再度大幅下调，10月14日执行，至2022年3月31日，BMD盘面随之快速拉涨。此前印度10月船期进口利润已经倒挂约100美元/吨，关税下调后，10月船期精棕及毛棕套盘利润倒挂改善，但仍是负利润。后期关注印度进口利润变化。此外，10月马棕进口环比预计小幅回落，短期关注进口船运数据变化。隔夜，CBOT大豆走弱，加上国内周边板块下跌，油脂表现弱于预期。国内基本面看，长假之后国内豆油及棕榈油库存均较节前回升，因长假船货累计及10月棕油进口较多。本周至今，10月船期棕榈油基差报价从01+780降至01+720，有所走弱，观望成交。国内11月船期船货基差报价极少，因货源少，但长假期间有部分新增买船。国际及国内棕榈油供需及技术看，油脂继续高位运行。中短期，油脂仍高位运行，谨防技术缺口回补需求，此外关注印度进口利润变化。操作上，空仓者观望，等待短多机会。节前多单谨慎持有。

　　白糖：★☆☆(短期郑糖走势仍趋于区间震荡)

　　隔夜原糖继续回调，主力03合约下跌0.23美分，跌幅为1.15%，收于每磅19.85美分。巴西甘蔗行业协会(Unica)周三称，9月下半月巴西中南部地区糖产量较上年同期减少19%，至231万吨,其并称已有数十家糖厂结束当前榨季的压榨。Unica表示，9月下半月甘蔗压榨量同比下滑11%至3,580万吨，同期乙醇产量下降8%至19.8亿公升。国内最大的压力仍是供给的过剩，糖厂工业库存偏高，累积进口和单月进口仍在高位，进口或在四季度开始回落。市场对于后续的偏多的进口仍有担忧，但由于进口成本在高位，新榨季国内减产和新糖成本的提升，国内短期仍是大区间震荡行情，中长期或通过时间换取空间，价格逐步震荡上行。国内9月份消费表现一般。操作上，逢低轻仓买入，1-5价差维持反套逻辑。

　　棉花：★☆☆(美农10月报告利空，郑棉进入震荡行情)

　　昨天美棉继续回调，主力12月合约下跌2.51美分，跌幅为2.36%，收于每磅103.91美分。美农10月棉花的供需报告调整偏空，21/22年度全球棉花，产量环比上月上调15.1万吨，消费环比下调15.9万吨，期末库存上调9.8万吨，美农调整或预示着，对于全球同样持谨慎态度。近期国内新疆籽棉收购价格小幅回落，但价格整体仍在高位，且轧花厂和棉农的博弈加剧，国家也通过增加抛储等方式增加供应，随着美棉因美农报告的利空大幅回落，预计郑棉进入震荡或震荡偏弱的走势。国内下游需求仍然偏弱，价格传导不畅，轧花厂和下游对于高价格的新棉成本偏谨慎。操作上，暂时观望，1-5维持正套逻辑。

　　花生：★☆☆(供需疲弱 弱势持续)

　　昨天，国内花生米期货跟盘波动剧烈，1月合约下跌1.39%，报收8668元/吨。辽宁、吉林产区方面，天气继续放晴，但由于当地气温偏低，花生晾晒速度缓慢。产区价格维持稳定。河南产区天气好转，麦茬花生上货量有所增加，普遍下调0.05元/斤。山东地区新花生价格普遍平稳，近期受天气影响，加之百姓略有惜售心理。市场成交一般，购销，主要以水分、质量论价。河北产区受降雨影响，花生水分偏大，市场走货量一般。山东油厂收购价7850-8000元/吨。随着后期花生水分的好转，预计需求方采购积极性将有所提高，交易量有望有所改观。后期将继续关注产区上市情况与油厂收购进度。供需疲弱，现货大幅贴水1月合约。操作上，延续反弹抛空。

　　豆粕；★☆☆；(调整延续，暂时观望)

　　美豆弱势运行，11月合约考验1200关口支撑，10月供需报告美农上调新作单产的幅度超过预期，美农预计21/22年度美豆单产为51.5蒲式耳/英亩，期末库存为3.2亿蒲式耳，上月预估为1.85亿蒲式耳。美农接连意外调高旧作、新作大豆单产，使得供需形势从偏紧转向中性偏宽松。在美豆的收获季、南美种植季，美豆延续探底走势。综合来看，美豆端暂无题材，目前体现美豆顺利收获上市的压力，而且美豆旧作新作的产量及库存被意外调高，使得美豆新作的供应紧张程度有所缓解。对于连粕来说，我们对于四季度的豆粕消费并不悲观，豆粕此轮调整过后，供应端面临采购不足、南美天气风险，需求端有支撑，关键问题是当前的调整是否充分。我们认为目前的调整可能还不够充分。就目前而言，油的表现还是更可能强于粕。    生猪；★☆☆；(现货可能止跌，盘面短期趋强)

　　目前交割基准地河南价格已经在跌至10元/公斤附近后出现了反弹，10元/公斤是重要的现货关口，因为这是往年猪周期的低点位置。如果10元这个位置跌不破，那么生猪期货价格在当前位置可能暂时止跌，展开震荡。节后生猪养殖板块的股票大涨，可能体现出当前市场人士认为猪周期可能触底的判断。但猪周期的底部一般不会只有一个，至少有两个，目前不是周期性上涨，只是超跌反弹，最近几个月母猪产能的下降仅仅是淘汰低效率母猪，高效率母猪并没有淘汰。