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新湖早盘提示(能化版块)
2021-10-12 10:00:52 来源:新湖期货

  原油:★☆☆(能源短缺,油价继续上涨)

  昨日煤价再创新高,带动能化板块煤化工相关品种大幅上涨,天然气价格稍显疲软。受全球能源短缺,OPEC+缓慢增加,油价再次明显上涨,布油收于83.65美元/桶,美原油收于80.52美元/桶。低库存、OPEC+供应缓慢释放、天然气紧缺及冷冻的预期加剧了对今年需求的预期,部分机构称需求增量在前期基础上或增加50-100万桶/日,供需再次出现缺口,油价或冲刺100美元/桶。美国消费进入淡季,库存累库。但是,目前油价交易的逻辑主要是能源短缺,重点关注其它能源商品煤炭和天然气价格,不过目前天然气价格似乎有些乏力,俄罗斯正在补库存,北溪二号也开始进行管道填充,俄罗斯的天然气工业股份维修通常会在11月接近尾声,同时关注OPEC+动态,美国再次呼吁OPEC+采取更多行动支持全球经济复苏。

  沥青:★☆☆(中石化继续推涨,需求一般)

  昨日中石化价格山东齐鲁上调20元/吨,青岛上调50元/吨,华东地区上调50元/吨。沥青盘面价格再次跟随原油价格上涨。东北地区道路沥青需求渐进尾声,焦化和船燃尚可;山东地区资源供应稳定,下游基本刚需;华东地区扬子石化今日复产,带动区内开工增加,下游需求按需采购。基本面仍然偏弱,主要关注原油价格变动以及山东地区库存。

  燃料油:★☆☆(能源炒作延续,外盘维持高位)

  夜盘FU01合约收3256元,涨31元/吨,LU01收3920元,涨19元/吨。现货方面,新加坡MOPS高硫涨9.6美元,贴水维持约8美元;低硫燃油涨9.8美元,贴水小幅上涨至2美元,MGO与低硫价差维持120美元以上,柴油在冬季旺季(消费与取暖)预期下维持强势。全球能源危机继续发酵,国际原油继续上涨,需留意通胀以及气温问题(当前风险较低)。燃油自身方面,供应方面,OPEC+增产幅度相对有限,留意伊朗与委内瑞拉问题。需求方面,集装箱、干散货、油轮海运需求支撑船燃需求,运费下降或提振船燃需求;天然气价格维持高位,燃油替代LNG发电性价比突出,但替代空间相对有限(主要为中东以及部分南亚地区),冬季远东地区低硫(以及其他地区柴油等)发电、取暖需求边际或将走强;美国、中国等炼厂需求保持基本盘,但经济性下滑。策略方面,未来OPEC+增产、发电边际转变、汽柴油支撑低硫、低高硫价差回调后,长线做多低高硫价差;燃油裂差多单持有。

  PTA:★☆☆ (成本强支撑,产业链去库存)

  昨日TA负荷60.3%,与之前比上升。PX价格上涨23美元/吨,PX-石脑油加工费181美元/吨,PTA加工费901元/吨。需求方面聚酯负荷81.6%,织机负荷45%,原油端相比于节前走势强劲,带动TA重心上移,能耗双控有放宽预期,建议关注后续政策动态,可尝试正套。

  短纤:★☆☆(产业链去库,重心上移)

  负荷69.4%,基差-96,期货利润247元/吨,现货利润221元/吨,处于同期较低位置,下游纱线利润较好。短纤库存下降,纱线库存处于中位,坯布压力较大。由于原油上涨,PF成本支撑强劲,预计仍有上涨空间。

  甲醇:★☆☆(双控限电影响扩大)

  上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货升水主力期货。内地部分地区有能耗双控消息,后期供应受限。山西暴雨影响部分装置停车,上游煤炭停产,10月国内产量预计继续维持低位。后期进口预期偏低。烯烃需求同比大幅偏低,烯烃利润亏损加深。华东盛虹斯尔邦停车,诚志一期检修,兴兴重启。内地久泰故障停车。传统下游开工近期偏差。假期期间沿海库存小幅去库。操作建议短多。

  尿素:★☆☆(尿素出口将受限制)

  上一交易日尿素山东现货价格上调。最近一周尿素日均产量在14.66万吨,环比增加0.3万吨,同比减少0.26万吨。10月产量有回升预期。新一轮印标10月1日开标,船期截至11月11日。此次中国货源积极参与,预计中标量在65-70万吨,高于预期。后期出口有法检预期。国内方面,北方降水过多,农需推迟。最近一周企业库存环比增加,同比偏低。操作建议多单减仓。

  MEG:★☆☆(原料炒作延续)

  上周EG整体开工60.21%,煤制开工40.83%。易高12万吨计划10月检修1个月,陕煤渭化学30万吨重启推迟,利华益20万吨年内不重启,新杭能源40万吨9/1-9/21检修,新疆天业因动力煤不足降负,福炼40万吨计划11月检修一个月,燕山石化8万吨8/10起检修2个月,通辽金煤30万吨9/6检修20天,内蒙古兖矿40万吨9/22因故停车,建元26万吨8/2停车现已重启另一条线预计十月下旬出料。1月基差-10。聚酯负荷81.6%,织机负荷45%,相较于往年处于低位。目前预计10月去库,进口预计大幅减少,由于原材料原油走强,天然气大幅震荡,预计EG振幅较大,但相较与聚酯其他品种仍然偏强。

  LPG:★☆☆(外盘维持高位,内盘基差与内外价差扩大)

  夜盘PG11合约收6740元,涨216元/吨,华南现货主流价涨50元至5950—6180元,炼厂库存低位,码头到港无压力,当前下游库存偏高,按需采购,未来随着气温下降需求有提升预期。外盘CP11涨9.2美元至845.87美元/吨,FEI涨9美元至890.37美元/吨。在冷冬预期、逐渐进入旺季、全球低库存以及天然气、煤炭、原油等能源价格高位的情况下,LPG多单持有,留意基差(包括山东醚后碳四)与内外价差较高问题。

  LL:★☆☆(成本支撑强,下游有补库需求)

  LLDPE现货价格9950元/吨。上游:上游原料煤炭与原油价格强势;部分装置因为能耗双控以及限电而降负;浙石化全密度与中韩二期HD装置开车成功;外盘价格环比节前上涨50美元/吨,外盘进口量处于较低水平。下游:下游进入需求旺季,但部分地区有限电的情况影响下游负荷;农膜进入旺季,新订单有所增加,但受限电影响下游开工受限;节后下游有一定补库需求。库存:石化库存78,-3;受节假日影响,港口库存累库。产业链利润:上游油制利润正常;LL进口窗口关闭;下游利润压缩。价差:01合约基差-50;HD偏弱;LD供应偏紧,需求好转,价格偏强运行。成本支撑极强,下游有一定补库需求,短期建议多单持有。

  PP:★★☆(成本支撑强,下游有补库需求)

  现货:拉丝现货10200元/吨。上游:上游所有原料价格均十分强势;部分装置因为能耗双控以及限电而降负甚至停车;浙石化二期计划近期开车。下游:下游进入需求旺季,但部分地区有限电的情况影响下游负荷;BOPP需求较好;塑编订单跟进情况一般,且生产利润压缩;PP出口预计减少。库存:石化库存78,-3。产业链利润:除油以外的上游生产方式理论利润均不佳;进口窗口关闭;出口窗口关闭;下游利润分化较大,塑编整体利润亏损,BOPP利润情况较好。价差:01合约基差平水现货;非标品偏弱;粒粉价差收窄。成本支撑极强,下游有一定补库需求,短期建议多单持有。

  PVC:★☆☆(双控和限电对上游影响更大,价格维持强势)

  11日电石法PVC华东现货价格14,300元,涨950元,活跃合约13,075元,基差1,225元。PVC开工率提升,检修量大幅下降,但开工停留在较低水平,电石供应少,外购电石的PVC企业处于亏损边缘,开工率难以提升。下游需求仍未提升,制品企业开工旺季不增反降,终端订单略有增加,成本压力大,下游维持刚需采购。印度需求旺季,但海运费高,东北亚货源难以集中出口。库存近期连续三周累库,库存恢复至往年同期水平。当前能耗双控一级预警九省政策趋严,同时多省限电,电石法和乙烯法PVC开工均受影响,开工率维持低位。旺季需求不增反降,进入10月或有增加,但预期偏悲观。因此PVC主要受供给端影响,需求难有较大变化,预期价格仍将保持偏强态势。

  苯乙烯:★☆☆(供需平衡偏空,成本下降,价格回落无趋势)

  11日苯乙烯华东现货价格9975元,涨275元,活跃合约10026元,基差-51元。苯乙烯开工率小幅提升,根据检修计划,开工率将在较长时间内保持当前水平。利润维持很低水平,非一体化装置有调降负荷的压力。苯乙烯下游综合开工率下降,华东华南多省受能耗双控和限电影响,装置调降负荷。ABS检修装置恢复,开工有所提升。库存近期小幅下降,但仍高于往年同期水平,由于供应稳定、新产能投放和进口增加,需求持平略降,预期库存将小幅累库。苯乙烯需求受能耗政策和限电影响下降,供应方面虽然苯乙烯开工率低,但在新增产能投放的背景下,供应相对稳定,近期基本面由于需求下降而重新由供需平衡转向偏空,而成本对苯乙烯价格有较强支撑。

  天然橡胶:★★☆(合成橡胶强势,多单持有)

  产区原料企稳反弹,套利盘持仓大幅减少,产业空头压制减弱。替代品合成橡胶快速反弹,升水天胶幅度走扩至2000元/吨。工业品龙头有色、黑色金属全线偏强,沪胶整体估值有所修复,后期向下空间不大。目前东南亚产区疫苗接种率在提升,经济及社会未大幅恶化,暂时修正前期悲观预期。短期建议期价升水偏低时逢低买入,后期价格高位看现货中枢。

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