黑链指数在四月先涨后跌，其中铁矿振幅较大。各品种的主力合约均在四月完成移仓。从主要的螺纹、铁矿、焦碳指数来看：螺纹是领涨品种；铁矿仍在调整区间内震荡，四月上涨至区间顶部后快速回落；焦碳则在四月结束一季度的下跌，连续上涨后在四月末小幅回落。四月末，各主要品种有走势分化的迹象。

房地产高周转模式仍在维持。虽然在融资端受限，但是似乎地产商通过加速销售突破了限制。从 3 月的数据来看，商品房销售面积高开高打，继续大幅提升。与之相应的，房屋新开工面积也快速抬升。高周转模式是为了快速变现，强度可观，对钢材成本不敏感。直面压力的承包商难以左右局势。

四月，铁矿呈现总量相对过剩但结构性短缺的状态，五月也难以有效缓解。澳大利亚力拓和必和必拓的一季度产量在高价时同比下降 2%，VALE 的一季度产量也不及预期，高品石结构性短缺的问题无法解决。总量过剩是由于非主流矿输入增多引起的， 典型的代表是印度矿的发货大幅上升。高利润状态下，钢厂优选高品矿，然而日韩和欧洲地区高炉复产，发往中国的高品矿资源因而减少，高品矿相对短缺的局面难以缓解，高低品价差维持高位。

唐山限产虽然对螺纹的实际影响有限，但是激发了市场对限 产的高度关注。在碳中和与高矿价的局面下，中国政府有意进一 步扩大限产。目前，钢材市场的减产预期很强，但实际上螺纹产 量仍在继续上升。表观消费量在高位，市场对需求的悲观预期短 期内消退，但下游压力较大。五月预计去库态势仍将延续，乐观情绪难以迅速扭转。

高盛估计，通胀预期夸大了美国经济复苏过程中所面临的压力。高盛表示，市场通胀预期定价方式存在某些技术性扭曲，市场通胀假设过高。

美国4月非农就业数据远逊预期，使投资者相信超级宽松货币政策将维持更长时间。拜登称非农数据显示美国经济仍在复苏中。

5月10日，国内期货铁矿石、螺纹钢和热卷期货的主力合约纷纷触及涨停板，均创下合约历史新高。

（数据来源：文华财经）