一、走势分析

　　如上图显示，2020年国内镍市先跌后涨的“√”走势，据生意社数据监测，2020年初镍价113733.33元/吨，年末涨为130700元/吨，涨幅达14.92%。纵观全年镍的走势来看，镍价先下跌至4月2日的最低价92050元/吨，然后上涨至12月14日的最高价132750元/吨，振幅达44.21%。

　　如上图显示，从生意社镍现期对比图来看，2020年镍现期走势基本一致，期货价格和现货价格非常接近。接近年末，价差扩大，主力基差处于正值，对于买入套期保值来说，是利空。

　　二、行情分析

　　大幅下探（1-4月初）：1-4月初，由于受疫情影响，国内复产复工缓慢，企业几乎停滞，尤其是，终端的下游民用领域需求受冠状病毒感染疫情影响比较明显，包括不锈钢的制品(建筑，装饰，餐具，设备)、电镀(汽车和卫浴)、电池(汽车，3C数码)，从而导致镍价一再下跌。

　　镍价大幅攀升（4月初-12月）：4月初始，随着国内企业的复工复产，菲律宾镍矿减少对供应的收减较前期加强明确，需求增加镍价开始缓慢回升。由于疫情，菲律宾几大主要矿区逐步关闭，禁止出货时间从最初的4月18日延迟到4月底，后又再次将封锁将延长至8月18日，菲律宾作为中国目前最大镍矿出口国，镍供应下降令镍价持续上涨。12月，印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，再加上近期各地对新能源的支持政策频出，市场对新能源用镍的热情再度升温，镍价攀升至全年最高价。

2010-2020年镍进出口量

　　如上图所示，2010-2013年，镍净进口量逐年上升，2013-2020年镍净进口量年逐渐下降。2020年11月，中国进口精炼镍(含镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005%的未锻轧非合金镍和其他未锻轧非合金镍)共12873吨，环比增长53%，同比增长80.38%。其中其他未锻轧合金镍占比91.25%为11747吨，较10月增加4095吨；而含镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005%的未锻轧非合金镍约为1126.9吨，较上月增加365吨。2020年镍全年进口量预估为12.97万吨，出口量为1.96万吨。

2010-2020年全球镍和中国镍产量

　　如上图所示，2020年全球镍产量较2018、2019年略有下降，中国镍产量略有上升。2020年1-10月，全球精炼镍产量总计为195.86万吨，需求量为189.49万吨。2020年11月份我国精炼镍产量13667吨，环比增加10.7%，同比减少6.9%。 2020年1-11月我国累计生产精炼镍15.05万吨，同比增加2.9%。全年产量有望达到16.4万吨，同比增加1.2%。

2010-2020年镍表观消费量

　　据上图所示，2020年1-10月中国镍表观消费量为23.682万吨，2020年镍表观消费量较2019年有所下降。

下游消费

　　镍的消费主要看不锈钢，中国的镍80%用于锻冶不锈钢。2020年预计原生镍的消费量将达到140万吨，同比增长11.1%。新能源汽车带动的镍消费依然占比偏小，仅有8%，但是增速较快，预计在未来几年将带来可观的增量。

　　下游不锈钢走势

　　据生意社价格监测，年初不锈钢价格133663.67元/吨，年底小幅下跌1.12%至13216.67元/吨，年内最低价在3月30日的11491.67元/吨，最高价在9月7日的13808.33元/吨，震幅20.15%。据生意社比价图显示，10月15日以前，不锈钢和镍的价格走势基本一致，之后，镍和不锈钢的价格发生背离，主要原因是，菲律宾矿区自11月进入雨季，加剧了镍矿供应的紧张局面，叠加印尼的禁止出口政策，令镍原材料端偏紧，镍价大幅飙升。但是不锈钢由于下游需求疲软，库存高位，迟迟得不到拉升。

　　中国新能源汽车产业“头部效应”显现

　　虽然去年以来，由于汽车行业整体低迷，加之补贴政策退坡、共享出行等运营车辆市场提前透支，中国新能源汽车产销量下滑，行业发展遭遇阻滞，但在一批“头部企业”带动作用下，如今，新能源汽车产销重回快轨，9月全国新能源汽车销量同比增长67.7%。业内人士表示，新能源汽车行业正转向以技术提升和产业链完善驱动发展的“自我生长”阶段。

　　综上所述，2020年镍整体先抑后扬，第一季度受疫情影响跌至最低价，后主要受供应短缺影响，大幅飙涨。据数据统计，2020年镍进出口量、产量以及表观消费量均有不同程度的下降，所以整体表现不如2019年。印尼的禁矿政策短期不会改变，菲律宾的镍矿则受限于雨季影响，因此到2季度之前镍矿的供应预计仍是捉襟见肘，港口库存也偏低，预计2021年镍紧张的格局1-2季度会延续，但是下游不锈钢仍有大量预计投产的新增产能，新能源汽车市场预计会向好，2021年将依然保持镍强钢弱的局面，但整体重心或高于2020年，价格区间在120000-150000元/吨。