一、价格走势

　　从上图可以看出，2020年年初动力煤价格维稳运行，之后价格从2月初至4月底价格处于弱势下行状态，从5月中旬价格开始反弹到7月中上旬，价格波动上涨，从7月中旬到8月底价格又一个下滑空间，从9月初动力煤开始一路飙升。据生意社数据显示，2020年年初动力煤市场均价为560.25元/吨，截止至12月28日动力煤市场均价为783.75元/吨左右，价格整体上涨39.89%。仔细观察不难发现，整体走势呈现一种稍斜“W”走势。

　　从生意社另一监测数据看，2020年截止到11月份，其中有7个月份价格处于上涨趋势，有4个月份处于下跌趋势，上涨空间多于下跌空间。

　　二、因素分析

　　第一季度：1月份动力煤价格在562元/吨附近，价格平稳运行为主。煤炭货盘较少，春节效应也使得市场商谈气氛平淡，行情延续偏弱态势，下游需求因春节多以消化库存为主。据生意社了解，截止2020年1月19日，沿海六大电厂库存1489.65万吨，日耗62.65万吨，可用天数23.78天。2月份受疫情影响，煤矿工人返岗难度较大，导致在产煤矿开工不足，产量较节前减少明显。产地煤矿供应紧张导致动力煤价格小涨。进入3月份随着煤炭企业复工，加之公路运输限制已逐步解除，整体供应紧张局面明显得到了缓解。其中煤省山西截至3月4日，该省公告生产煤矿复产569座，产能9.27亿吨/年，复产率达92.97%。陕西榆林地区复产煤矿已经达到60多家，鄂尔多斯地区累计生产煤矿166座，总产能5.58亿吨。经过一个月的产地复产推进，煤炭供应紧张明显缓解。陕蒙地区煤矿复产和供应继续向好，但是下游终端用煤多以刚需为主，下游企业复工慢于上游产能释放，目前多数矿上销售一般，产地煤价格下跌。

　　第二季度，4月初据生意社监测，动力煤价格在487.25元/吨附近，近期动力煤价格持续下滑。产地方面，需求一般，为防止煤矿库存积压，部分煤矿以销定产。产量略有下降，煤价下调10-20元。煤炭货盘较少，得市场商谈气氛平淡，行情延续偏弱态势。5月中上旬动力煤价格表现强劲。总体来看在产区减产、大秦线检修、港口库存急剧下降，且进口限制愈发严格的背景下，沿海电厂煤炭日耗飙升，截至5月22日，秦皇岛港库存389.00万吨，周环比下降47.50万吨；截至5月22日此外进口限制愈发严格。1—4月煤炭进口量接近1.3亿吨，若按照年初市场上传闻的2.5亿吨进口配额计算，剩余进口配额不足50%，部分港口进口额度已经用尽，进口限制趋严。动力煤价格自6月9日迎来转折。6月17日动力煤港口均价维持在570元/吨，较6月1日动力煤均价554.75元/吨上涨2.75%。 动力煤价格此前在3、4月份因“公共卫生事件”经过一轮下跌之后，5月份价格上涨，因五一过后，高速公路恢复收费，煤炭下游用户多按需采购，坑口市场出货差，价格承压。下游电厂市场需求有小幅回升，拉动动力煤价格小幅上涨。

　　第三季度，7月份动力煤价格下跌，南方地区降水激增，水力发电受到严重影响，下游电厂对煤炭的采购稍有回落，需求稍有走低，同时阴雨天气下，气温偏低，居民用电需求未能完全释放，日耗增加数量一般。8月份动力煤价格暂稳运行产地方面现在供应较为偏紧，下游电厂方面因为天气原因日耗增加，但因多以长协煤价库存为主，电厂对动力煤需求多按需采购为主。大秦线恢复通行，发运量较往日旅游减少，北港库存依旧中高位震荡，卖方挺价意愿仍在，终端需求一般，成交情况较一般。9月份动力煤价格上行，陕西地区水泥化工行业采购积极性良好，多数煤矿报价暂稳，部分煤矿小幅上涨。内蒙古鄂尔多斯地区煤价稳中有涨，相比陕西地区，调价煤矿数量相对较少，少部分煤矿价格提涨5-10元左右，其余煤矿价格暂稳。随着假期临近，煤炭主产区检查力度升级，再加上煤管票限制，煤炭供给趋于偏紧。

　　第四季度，动力煤价格整体上行。主产地供需仍旧紧张，供政策支撑下，煤炭坑口开工率已达相对高点。受近期安全事故、环保等多重因素影响，年底安全生产信号增强，煤炭开采量受到一定程度的影响。山东、山西、河北、河南等多地连发环保限产通知，供应量大幅下降。现港口5500大卡动力煤主流平仓价690—710元/吨左右。沿海地区气温下降，民用取暖需求季节性回升。在气温走低，日耗回升下，下游终端拉运需求也较强。电厂补库积极，沿海终端采购需求有所释放。北港库存低位，货源紧缺问题仍存。鉴于现货价格飞涨，宏观调控预期增强，沿海大电厂总体观望为主，采购相对理性。此外经济快速恢复，使得耗煤企业煤炭需求增加。近两个月，建材和化工、水泥等行业采购持续，拉动煤炭需求大增。

　　此外由上图对比可见，动力煤价格已经涨至2018年至2020年三年内高位。

　　生意社分析师认为：一现阶段煤主产地仍旧较为紧张，临近年底，环保政策更加严格，有煤炭经销商反映，仍旧会出现车等煤现象。二下游电厂方面，今冬，受“拉尼娜”极寒天气影响，北方和东北地区降温迅速，拉动煤炭需求增加。且三峡水库入库和出库流量均维持低位水平，水电出力减弱，火电发电量持续上行。三进口煤炭量下降，今年11月份，我国进口煤炭1167.1万吨，较去年同期2078.1万吨减少911万吨，下降43.84%。澳煤停止接卸，部分用户进口煤配额接近零，加之受“公共事件”原因，对各口岸加强管理。四受国内经济复苏影响，建材和化工、水泥等行业采购持续，拉动煤炭需求大增。五受国内政策影响，为支撑国内经济，国家在进口煤的管控上更加严格。总体而言动力煤价格短期仍据有较强上涨动力，具体看下游市场需求。