期指：周一市场高开高走，截止收盘上证综指上涨2.64%，两市成交额扩大至9714亿。市场结构方面，上证50上涨3.07%、接近8月31日高点，创业板指上涨3.91%、接近9月3日高点。期指方面，IF2010上涨3.36%(基差-3.56点)，IH2010上涨3.29%(基差-0.68点)，IC2010上涨3.25%(基差-1.38点)。北上资金方面，沪股通成交净买入69.83亿元，深股通成交净买入65.27亿元。消息面：10月12日晚间，国金证券和国联证券发布公告称决定终止筹划本次重大资产重组事项。从A股自身的情况来看，自七月中旬以来指数已经连续震荡调整了两个半月，在经历九月份资金供需矛盾和基本面考验之后，十月份市场有望重拾升势，市场结构方面低估值蓝筹周期板块有望继续受益。需要注意的是，由于美国第二轮财政刺激法案尚未落地，且在大选之前美国政策、中美关系和海外疫情依然存在着很大的不确定性，因此虽然我们整体看好十月份指数(尤其是大指数)的走势，但不排除期间市场波动加大的可能性。操作上，上周五和本周一单边布局的IF和IH多单继续持有，注意风控。跨品种方面，继续关注手数配比为2:1的多IH空IC跨品种套利。

　　期债：周一央行公开市场净回笼600亿逆回购，资金面较为宽松。叠加上周末央行取消外汇准备金消息影响，市场情绪有所回暖，国债收益率下行，国债期货减仓上涨。考虑10月是缴税大月，地方专项债发行以及同业存单到期量较大，银行间存在大量资金缺口，而央行行长近期表态要把握内外部均衡的平衡，令后期流动性投放预期积极。目前，市场对本周15号MLF超额续作抱有较高期待，盘面情绪开始变得乐观。基本面上，本周将陆续公布通胀、贸易和进出口数据，数据大概继回暖，但此前已有预期，预计对盘影响有限。海外方面，继续关注美国大选进展、新一轮财政刺激落地时间和疫苗研发进展。目前债市仍多空因素交织，不排除期货继续探底可能，但预计下方空间不及上方，暂时观望。

　　黄金/白银：隔夜纽期金、银冲高回落，市场风险情绪维持偏高水位，Comex金银比价小幅回落。VIX、原油收跌，美元、美债、美股反弹。全球公共卫生安全事件方面，印度、美国单日新增病例数维持高位波动，美国连续4日单日新增超5万人，欧洲疫情继续发酵。通胀预期回落快于名义利率，实际利率小幅上行对贵金属影响偏负面。美国疫情现恶化苗头令美欧经济复苏前景预期差明显收窄，施压美元。黄金ETF持仓小幅增加，截至10月12日，SPDR持仓1277.65吨(+6.13吨)，iShares持仓17382.74吨(+0吨)。总持仓方面，CME下修10月9日数据，纽期金总持仓55.87万手(+10601手)；纽期银总持仓15.90万手(+2182手)。技术上，金银承压回调，短期关注1913和24.79支撑得失。操作上，沪银12多单严格以成本5200止损。对冲策略，参考Comex比价75下方轻仓建立做多金银比组合。

　　螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3410，螺纹广州4090、杭州3780、北京3730，热卷广州3900、上海3940、天津3900，杭州螺纹基差260、北京298，上海热卷基差145、天津195。螺纹盘面利润232，热卷盘面利润390。现货市场价格普遍上涨，全天成交较好。供应端螺纹产量高位回落。需求端恢复依旧不及预期，表观需求减弱，库存再次累积。但原料基本面较好，成本支撑较强，短期或维持震荡走势，操作上可逢高空利润。

　　动力煤：坑口煤价整体坚挺，稳中仍有上涨，但涨幅有所放缓，内蒙煤管票有显现宽松，部分矿产量增加，产地煤矿销售仍较好。在倒挂及大秦线检修情况下，发运受限，港口供应一时难有明显增量，库存仍在低位运行，对下水煤价格存有支撑。不过近日下游询货也相对冷清，整体成交不活跃，终端有所观望，各家指数继续上涨，而CCI价格率先走平，因市场成交多以该指数浮动定价，所以也给出市场一种僵持偏稳的信号，需看后面指数能否继续趋稳。目前局势仍偏强，但在产区逐步增量下，供应偏紧的态势或将逐步改善。盘面看，多头增仓继续上攻后，11合约试探前期630高点，从基差来看，随着交割临近，多向现货调整靠拢，但在高持仓量下，也需谨防交割行情的上演。01合约破位上行，走至600一线，贴水大幅修复，在现货有趋稳苗头下，偏谨慎。另外近日有关澳煤收紧的消息再起，盘面上涨也多受到此消息影响，目前来看进口虽有一定放松，但相对不及预期，后续政策仍存有变数，注意扰动。

　　铁矿石：日照61.5%PB 905，跌3，折盘面1002；59.5%金布巴870，跌1，折盘面983。现货成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交133.9万吨,环比前日83.5万吨增50.4万吨，增幅60.36%。较上周平均108.7万吨，增25.2万吨，增幅23.18%。其中前两大贸易商的成交占现货总成交的56.01%，较前日69.46%，降13.45%。价格方面，昨日日照港现货价格总体变动4元左右；分品种看，表现最好的是超特、巴混及印粉，涨1-4元不等；其次是进口精粉及混合阿粉，价格与昨日基本持平；最后是块矿及其他粉矿，跌2-3元；另外，球团方面，俄乌球团不变，印球涨10。盘面方面，昨日钢联发布最新一期的到港、发运及港存数据，尽管发运及到港环比均有减少，但是港存再增48万，基本面数据持续弱化，但是鉴于当前1-5正套比较强劲，短期近月合约的下跌过程或相对缓慢。

　　煤焦：山东港口准一现汇1990上下，仓单成本2110左右，与主力合约基差31，+13；库焦炭仓单基差-49；一澳煤港口仓单约在1096上下，与主力合约基差-248，-74。焦炭现货市场偏强运行，第四轮提涨落地范围扩大，本轮钢厂接受速度较快，可能近期会有第五轮提涨。目前焦企利润维持在高点，焦企处于满产状态，开工持续高位，出货积极，库存处于低位，销售良好；钢厂维持按需采购，厂内焦炭库存有所下降，高炉开工率处于高位，焦炭处于供需两旺的状态；产能淘汰方面，太原目前正在逐渐落实焦化淘汰任务。青岛、日照港准一级焦炭价格持稳运行，港口库存下降明显，贸易商以出货为主。焦煤方面，受焦企开工率持续维持较高水平及焦炭价格持续上涨影响，国内焦煤价格有所上涨，焦煤需求较强。

　　锰硅：期货盘面大幅拉涨，刺激现货市场低价资源逐步减少。河钢公布10月招标采购量20320吨，环比减4280吨。北方地区硅锰报盘多集中在5800-5850元每吨附近，现金出厂。锰矿方面：港口库存持续上涨，维持在高位。天津港Mn46%澳块主流报盘37元/吨度左右,Mn37%南非块主流报盘34元/吨度左右。内蒙地区SM2101合约基差-70元/吨。天津仓库卖交割利润20元/吨左右。策略方面：01合约减仓强势反弹。鉴于盘面流动性以及基差水平，建议暂观望。

　　硅铁：河钢分布10月硅铁招标书，采购量563吨，较上月减少2217吨。宁夏地区72硅铁部分报盘在5550-5600元每吨出厂左右。SF2101合约基差-70元/吨左右，天津仓库卖交割利润20元/吨左右策略方面：01合约增仓上行。鉴于基差水平以及盘面资金流向。建议暂观望为主。

　　沪铜：

　　【市场信息】：昨日伦铜小幅下跌，沪铜主力合约夜盘收涨，LME铜库存减950吨至152975吨，上期所铜增加5952吨至61308吨。

　　【投资逻辑】：经济层面，美联储多个官员喊话称美国经济修复需要进一步财政支持，但新一轮经济刺激方案陷入僵局，加之欧洲多国疫情再次吃紧，全球风险资产承压。美元指数再次走弱支撑价格。供应端，矿端不断修复且建设项目重启，但矿与冶炼间的供需仍处偏紧格局。罢工使得矿端对价格的支撑再起。废铜的供应有明显改善，随着精废价差持续收窄，价差收窄是1000元/吨附近，利于精铜消费。国内库存高于节前，伦铜库存在大幅交仓后趋于稳定。当前铜需求仍未有明显改善，关注长假过后需求能否提振。

　　【投资策略】：铜市供需方面尚未观察到确定趋势，铜价震荡或仍将持续。

　　沪铝：

　　【市场消息】：上海地区原铝成交主流价格14920-14960元/吨，升水170元/吨，广东90铝棒加工费370元/吨。

　　【投资策略】：昨日沪铝出现挤仓行情沪铝价格收盘于14630元/吨，伦铝价格收盘于1856美元/吨，消费旺季对铝价形成有力支撑，现货市场存在支撑，铝价存在修复动力，但突破15000仍有压力。长期来看行业平均盈利维持高位，新产能投放积极性增加，原铝进口量增加，后期国内供给压力放大。出口市场恢复但同比仍明显下滑，欧美地区疫情新增数量继续抬升，警惕四季度末期铝价走势。

　　【投资策略】：短期现货市场支撑犹在，关注社会库存变化，铝价达到15000元/吨难度大，警惕四季度末铝价。

　　沪锌：

　　【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在19600-19750元/吨之间，1#锌在19550-19700吨之间。对比沪期锌2010合约0#锌升水165至升水315元，1#锌升水115至升水265元，沪期锌2011合约0#锌升水305至升水455元，1#锌升水255至升水405元。

　　【投资逻辑】：基本面上，从长期来看，海外矿端恢复供应是大家较为一致的预期，但其进展仍存不确定性，当下冶炼厂面临原料冬储需求，原料供应或仍存在考验。年末国内锌冶炼产量有望加速释放，加之海外锌锭充裕促进进口锌阶段性流入，国内锌锭供应或存在保障；临近年末我们需要关注消费季节性转弱的可能性，当下海外经济整体仍在修复中，但在大环境经济趋弱的情况下全球阶段性经济刺激效果或相对有限，另外不能排除疫情再度爆发对消费的干扰影响。短期锌价受宏观因素波动较大，未来还需关注加工费变化情况及库存变化情况。

　　【投资策略】:整体来看，后期锌价或维持在18000-21000元/吨的震荡区间里，锌市单边行情的操作相对吸引力较小，后期可关注阶段性跨期正套和内外反套策略。

　　沪铅：

　　【市场信息】：长江有色网1#铅价报14750-14850元/吨，均价14800元，跌100元;广东南储1#铅报14700-14800元/吨，均价14750元，跌100元；今日现货铅市场报价在14700-14850元/吨之间，对比沪期铅2010合约升水15至升水165元，沪期铅2011合约贴水20至升水130元。

　　【投资逻辑】：基本面上，目前原生铅企业生产较为稳定。再生铅方面，由于固废法的正式实施，部分再生铅冶炼大省废电瓶跨省运输联单难批，合规废电瓶货源供应紧张，于持证企业而言，废电瓶货源有趋松迹象。国庆后伴随着季节性消费淡季来临，以电动车电池消费为代表的铅酸电池需求或逐步转淡，加之未来锂电池对铅蓄电池的替代趋势逐渐提升，中长期来看铅蓄电池的消费缺乏亮点，预计年末铅市有累库风险。

　　【投资策略】：目前铅市基本面仍不太理想，预计铅市仍维持弱势。

　　沪镍：

　　【市场消息】：日内有色弱势反弹，沪镍领涨，整日沪镍主力合约涨幅1.38%；现货市场，随着货源量增加，金川镍升水继续下调，贸易商采兴不高，实际成交偏淡。

　　【投资逻辑】：进口窗口持续关闭，进口镍在市场上的流通量下降；国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧格局未能得到有效补给，11月菲律宾再次进入雨季，市场对于后期镍矿供应产生担忧；镍铁价格持续坚挺，企业利润得到修复；需求方面，不锈钢两地社会库存持续下降，节日期间终端接货正常。后期需注意防范印尼新增镍铁项目逐步投产并向国内输出使得国内供应趋紧状况缓解给镍价带来的压制；同时关注菲律宾方面因为疫情延缓镍矿输出造成国内镍矿吃紧程度升级以及宏观刺激政策给镍价带来的支撑作用。

　　【投资策略】：目前宏观层面较为利好，印尼方面动向是否会对镍铁镍矿供应造成影响尚不明确，短期内沪镍震荡偏强概率大。

　　鸡蛋：现货情况：北京3.18元稳，上海3.49元跌0.11，朝阳3.02元稳，莱阳3.4元稳，浠水3.33元跌0.09，广东3.8元跌0.1，主产区褐壳鸡蛋东北、河北、山东、湖北、江苏走货量均减少，河南走货量正常；粉壳鸡蛋河北、湖北走货量均减少。生产环节余货0-3天，流通环节余货0-2天。主销区北京到货量及销量均增加，上海、广东到货量及销量均正常。淘鸡价格稳定为主，短期可淘老鸡量有限。基本面：从今年补栏来看，2，3，5，8，9鸡苗补栏量相对往年较少，对应相应月份蛋鸡新开产量减少。中秋前蛋鸡的大量淘汰叠加10月新开产量减少，鸡蛋供应量小幅减少，另外10月后为消费淡季，供需双降下10月现货价格偏弱为主，但低于前期市场预期。同时饲料成本的高位对蛋价底部有一定支撑作用。盘面价差基本反映出当前预期，后期多空的争议点将集中在淘汰量上。10月后450天以上日龄老鸡对应2019年5月后补栏蛋鸡苗，截至2021年5月，2019年老鸡基本淘汰完毕，结合前期补栏量，后期可淘老鸡量充足。策略建议：短期现货弱势为主，盘面有回调风险，从长期趋势来看，存栏下降态势不变，回调后可继续做多。

　　生猪：猪易数据显示，全国外三元生猪出栏均价30.56元/kg，跌0.27元/kg，现货延续前期跌势，养殖场出栏积极，屠宰厂收购顺畅，有继续压价意向，需求面无明显好转，屠企开工率持续低位，短期猪价弱势为主。生猪存栏恢复趋势不变，由于前期能繁母猪存栏恢复趋势较慢，短期供应仍偏紧。2020年春节后能繁母猪环比回升率才扩大，对应10-11月后生猪出栏，而此时期对应需求旺季，供需博弈下，猪价底部支撑较为明显。

　　白糖：外糖：伦敦白糖冲高回落，全天下跌了3.1美元，报收381.6美元/吨。隔夜ICE原糖3月合约下跌了0.39，报收13.83美分/磅，盘中一度冲高至14.55美分的8个月以来新高，昨日原油和农产品市场普跌，加上糖价反弹至阶段高位后上方压力增大，部分多单获利离场，回调压力增大，中期看，巴西和泰国干旱对产量影响担忧加剧，欧洲等国疫情持续发酵，对整体供应造成威胁，资金多单持续乐观，市场将继续测试14美分支撑强度。郑糖：昨日郑糖继续冲高，1月合约日盘上涨95点，报收5258点，夜盘盘整中小幅回调11点，报收5247点，5月合约上涨85点，最终报收5203点，夜盘下跌9点，报收5194点，基差缩减，1-5价差45至55，仓单减少40张至5870张，有效预报维持153张，多单增仓空单减仓，现货报价稳中有涨，成交一般，美糖盘间快速回调，郑糖也在近期高位附近，回调压力增大，国内进入开榨初期，北方甜菜糖陆续上市，下个月甘蔗糖也将开榨，需求进入淡季，进口糖有序流入，阶段性供应充足的压力限制上方高度，中期看，累计进口糖总量预期调低，10月中旬新糖供应量将有明显增多，郑糖维持大区间整理的格局，上下空间参考前期测试过的高度。操作上，美糖短线将不断测试14美分，资金多单乐观，短期天气炒作增多，本月降雨量对主产国尤为重要。在外糖和农产品市场回调的带动下下郑糖短线回调压力较大，中长期维持区间整理的格局。

　　苹果：现货情况：栖霞产区晚富士目前上货量平稳增加，客商寻找好货入库存储的积极性偏高，优质一二级价格维持在较高的价位。目前80#起步一二级片红价格在3.00元/斤左右，80#起步一二级条纹价格3.20-3.50元/斤。沂源产区当前上货量依旧不大，入库客商收购好货较为积极，果农捂货惜售，成交价格略显偏硬，当前好货75#起步2.30-2.50元/斤，一般货75#起步价格在2.00元/斤左右。洛川产区目前优质货源剩余不多，多数货源被提前预定，余货为一般统货以质论价。当前主流70#起步半商品订货价格在3.50元/斤。咸阳乾县产区目前地面货源剩余不多，余货大部已经预订，交易到了最后阶段。当前70#起步晚富士价格在2.00元/斤左右。期货盘面：01合约今日开盘价8101，盘面高开高走，随后冲高回落至8130点附近窄幅震荡,收盘价8143。逻辑和观点：西北地区大部分货源已被客商提前预订，收购价格偏稳。随着山东地区晚熟苹果上货量增加，客商采购积极性偏高，优果价格偏高。较往年相比十一期间晚熟富士的开秤价格高于预期0.1-0.3元/斤，但目前上市量有限还需观察大量上市后的价格走势。10合约以3元/斤的收购价格计算，交割成本在7000-7200元/吨上下，当前期货价格仍然处于升水状态，不建议追多。建议投资者8300-8500逢高做空。

　　红枣：现货情况：新疆产区库存枣行情稳弱，走货速度一般；产区剩余货源不多，加上拿货客商多在等待新枣下树，库存枣交易不多，仅部分刚需客商有采购需求，成交看货定价为主。沧州、新郑市场货源充足，行情稳弱运行。目前，品质尚可的一级灰枣价格在3.75元/斤左右，二级灰枣价格在3.00元/斤左右。期货盘面：主力合约01开盘价9930，开盘后价格冲高反弹一路回落至9900收盘。逻辑和观点：新枣零星下树，根据货源品质不同，卖价不等。库存货源充足，行情偏弱。随着天气渐冷，往年红枣需求会逐渐增加，但前期疫情影响，销售不佳，导致当前库存充足，结转库存明显增加，对红枣价格起到明显抑制作用。目前的托市政策尚未明确，短期或有上涨行情，但长期来看，供大于求格局难以改变，建议投资者短期暂且观望，红枣下树后主力合约10300点以上可逢高做空。

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