油脂：★☆☆

　　上周五，MPOB8月数据超预期利空，最终官方库存187万吨，环比大幅增加25.3%。数据公布后，国内棕榈油盘面重挫。马棕11月合约下跌2.55%，报收4279林吉特/吨，日线看马棕暂时仍在宽幅震荡区间内。周末，印度海关公布了再度下调本国植物油进口关税的消息，将继续利多印度油脂尤其是棕榈油的进口。预计9-10月印度棕榈油进口量均高。9月印尼上调本国出口棕油出口duty，9-10月马棕库存预计继续增加速度较慢。此外，USDA9月报告较预期偏空，但或因利空兑现且市场关注点阶段将专项进口，CBOT盘面报告后反而小涨。国内方面，9-11月国内大豆预估到港量偏少，后期国内豆油库存仍是难增维持偏低。国内棕榈油仍是高现货升水局面，11月船期或与印度展开采购竞争。国内菜油库存仍偏高，但上周现货基差有所走强。中期油脂供需预计内强外趋弱，国内油脂供需仍主要体现在基差变化上，单边走势仍需关注国际植物油走势。短期，高位预计震荡稍偏弱。操作上，单边暂时观望，关注豆棕做多机会，Y15仍有走强空间。

　　白糖：★☆☆ (外盘回落，国内短期或延续区间震荡行情)

　　上周原糖连续大幅回调，主要因全球食糖需求疲弱，且巴西减产预期在盘面有所提前，但中期原糖仍大概率维持高位震荡。巴西中南部8月下半月压榨数据同比增加，因干燥的天气导致压榨增速。巴西中南部8月下半月糖产量同比增加0.7%，至295吨。8月下半月，巴西中南部糖厂甘蔗压榨量较去年同期增加2%，至4,312万吨。随着甘蔗压榨速度提升，预计本榨季压榨活动或提前结束。国内最大的压力仍是供给的过剩，糖厂工业库存偏高，累积进口和单月进口仍在高位。市场对于后续的偏多的进口仍有担忧。但由于进口成本在高位，国内短期仍是大区间震荡行情，中长期或通过时间换取空间，价格逐步震荡上行。国内8月份销量表现一般，近期由于原糖的国内回落，国内表现也相对弱势。操作上，逢低买入为主，不追多。

　　棉花：★☆☆ (美农9月报告利多，郑棉的焦点仍在籽棉抢收)

　　上周美棉维持震荡，美农9月供需报告，全球供需调整利多。美棉因单产大幅上调导致产量上调，出口上调，最终期末库存上调。全球21/22年度产量上调，消费上调，期末库存下调，报告总体偏多。近期郑棉看好的主逻辑仍是新棉的成本推动，需求表现总体一般，市场普遍反映下游坯布对于较高的纱线价格接受度一般，且近期纺企的纱线库存缓慢累积，但好在同比仍在低位。国内新疆籽棉已经开始零星试扎和收购，但价格代表性不强，但参考目前的现货价格，整体收购价格预期较高。新棉的逻辑更多是供给抢收的逻辑，棉纱的逻辑更多仍要看需求。操作上，逢低买入或多单持有，1-5价差正套持续持有。

　　花生：★☆☆

　　上周五，国内花生米期货弱势震荡。PK2110下跌1.08%，报收8582元/吨。河南产区天气已有好转，花生收获速度加快，但花生质量存在明显差异，内霉发芽较常见，贸易商收购谨慎。南阳白沙统货报价4.6-4.8元/斤。山东天气转晴，部分产区零星上市，山东泰安大花生报价4.3-4.4元/斤。陈米继续清货，基本收尾。短期技术及基本面看，走势预计仍偏弱。操作上，暂时观望，反弹抛空为主。

　　豆粕；★☆☆；(调整延续，暂时观望)

　　隔夜美豆11月收于1288.5，涨1.42%，美豆下行趋势并未改变。美农9月供需报告调高单产、调低面积，新作产量及库存有所上调，基本符合预期。美豆在前期1400位置形成阻力，美农8月报告调高旧作库存，调低新作单产，新作库存维持不变。近期美豆下跌，主要受宏观经济形势不佳以及天气基本没有炒作空间的影响。若外围宏观市场环境持续悲观，美豆近期可能跌破1300，考验下方1200的支撑。对于国内粕类来说，1月合约可能跌破3500，考验3400的支撑。我们认为近期豆粕可能从震荡走势逐步转向深幅调整，多头要谨慎。

　　生猪；★☆☆；(现货无起色，盘面继续探底)

　　近日生猪期货震荡下行，生猪1月收于15070。当前河南现货价12800元/吨，现货市场没有任何提振，猪价继续走弱。收储的题材需要跟猪周期相配合，才能发挥出好的效果，从目前看收储的短期提振是比较有限的，从官方的数据看，7月全国能繁母猪存栏环比下降0.5%，结束了连续21个月的增长，养殖结构趋于优化。7月生猪存栏量还在惯性增长，环比增幅0.8%，增幅连续5个月收窄。本轮猪周期底部的确立需要很长一段时间，猪价可能横盘震荡一段时间。从大格局来看，生猪期价仍将继续探底，或者说还没到周期性的底部，底部宽幅震荡的局面大概率持续到明年。