铝锭价格一览

　　据生意社数据显示，11月25日国内铝锭华东市场均价16126.67元/吨，较月初(11月1日)市场均价14696.67元/吨，涨幅为8.65%；较年初市场均价(1月1日)14553.33元/吨，涨幅为10.81%；较年内市场均价谷值(3月24日)11230元/吨，涨幅为43.52%。

　　11月铝锭价格终结前期横盘运行态势，一路上扬，截止25日，月涨幅高达8.65%。

　　“铝”市春秋（基本面一览）

　　1. 电解铝社会库存下移 低位运行

　　据统计数据，截止11月19日国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单）合计 61.5万吨，较上周去库1.4万吨；较10月16日国内电解铝社会库存71.9万吨，去库10.4万吨。

　　2. 下游开工良好 终端消费亮眼

　　原生合金企业近期开工率上扬，下游终端近期行情景气度排序依次为：汽车、建筑及光伏，临近年底，包装需求预期强化，光伏、汽车板块强劲趋势短期不变，受天气因素影响，建材或将小幅走弱，电缆或受国网需求下降因素影响，其他板块用铝需求预计变化不大。铝产业链需求端整体向好趋势较为明显。

　　据中汽协数据显示，2020年11月上中旬，11家重点企业汽车产量完成161.2万辆，同比增长9.6%。其中乘用车产量完成137.9万辆，同比增长7.2%，商用车产量完成了23.3万辆，同比增长27.1%。另，2020年10月汽车产量255.2万辆，同比增加11%

　　2020年1-10月新屋竣工面积49239.73万平方米，同比下滑9.2%。

　　3.10月电解铝产量同比增长 11月原料氧化铝产能有停产

　　据初步统计，2020年10月国内电解铝产量324.9万吨，同比增长8.5%。2020年1-10月国内电解铝累计产量3068.2万吨，累计同比增加8.5%。

　　11月国内原料氧化铝产能有停产：

　　（1）中电投贵州遵义产业发展有限公司受生产设备影响，于10月初生产线全部停产，预计明年年初复产；

　　（2）中铝山西新材料有限公司预计 11 月底前停产 80 万吨的一条生产线，该企业建成 260 万吨/年，目前运行产能 160 万吨/年。

　　4. 前10月出口整体下滑

　　2020年1-10月中国未锻轧铝及铝材累计出口量398.01万吨，较2019年1-10月的480.40万吨下滑近17.15%。其中，2020年10月中国未锻轧铝及铝材出口量41.89万吨，环比下滑1.78%，同比去年下滑2.81%。

　　5. 内外基差大 进口窗口再度打开

　　目前国内外铝价价差较大，铝锭进口窗口再度打开。据悉，上海保税区铝锭库存连续第6周走低，保税区铝锭加快流入国内市场。

　　上扬态势动因

　　1.宏观因素驱动

　　本月《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）签订叠加国内经济保持超预期增长或将成为主要经济体内唯一正增长的国家，海外因疫苗获得成功的消息面抵消眼下海外疫情恶化的影响，中期向好预期强化。政策面，国际上大规模刺激政策的预期仍在，市场做多情绪暴涨，有色板块整体向好。

　　国内宏观数据超预期，制造业投资稳健上扬，消费恢复好于预期。

　　据悉，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.9%，增速与9月份持平；环比增长0.78%。1—10月份，全国规模以上工业增加值同比增长1.8%，较1-9月份加快0.6个百分点。10月份，社会消费品零售总额38576亿元，同比增长4.3%，增速比上月加快1.0个百分点。1—10月份，社会消费品零售总额311901亿元，同比下降5.9%。

　　2. 基本面向好驱动

　　11月份铝锭社会库存再度加快去库存进程，低库存一定程度反映当前国内铝锭产业链整体消费向好，铝锭终端消费数据也显示近期增速明显。

　　北方地区逐渐进入采暖季，山西、河南等铝工业基地，陆续发布大气污染防治措施，环保减排预期仍存。

　　见君说铝时刻

　　近期铝价大幅上扬，行情一片大好。低位库存持续且去库存进程加快、下游消费表现亮眼、宏观中长期向好预期逐步形成，行情大趋势明显。生意社铝锭分析师叶建军认为，乐观的同时，应注意以下几个因素：

　　1. 国内供给量增，国内铝锭产量年度内小幅上扬；

　　2. 废铝进口条件宽松，内外铝价基差大，铝锭进口窗口打开，铝锭年内净进口局面基本确定；

　　3.巴西 TGM 矿业公司(Terra Goyana Miner) 是当地一家主要铝土矿生产商，计划 2021 年开始扩大产能并向中国出口铝土矿，目标 250 万吨左右。消息面利空氧化铝，近期铝锭价格上扬，氧化铝价格弱势，电解铝厂利润抬升，成本面支撑稍有削弱。